香港正式實施《穩定幣條例》並啟動發牌程序，邁向數位資產監管新紀元

香港金融監管迎來重大里程碑。2026年1月30日，香港正式實施《穩定幣條例》（Stablecoin Ordinance），並同步開始處理相關的發牌申請。此舉標誌著香港在快速發展的虛擬資產市場中，建立了更為清晰和嚴格的監管框架，旨在平衡金融創新與投資者保護，鞏固其國際金融中心的地位。

監管框架核心：全面規範穩定幣發行

此次實施的《穩定幣條例》由香港金融管理局（HKMA）主導監管，其適用範圍不僅涵蓋在香港營運的發行商，更延伸至在全球範圍內發行與港元掛鉤的穩定幣的發行主體。這意味著合規義務已超越本地邊界，展現了香港監管的前瞻性與國際視野。

條例的核心要求極為嚴格，旨在確保穩定幣的穩定性與安全性：

1. 100%儲備資產要求：所有受規管的穩定幣必須時刻保持與發行量等值的儲備資產支持。這些儲備資產限定於高流動性、低風險的類別，例如短期銀行存款及政府債務證券，以確保價格穩定並保障投資者權益。
2. 資產分隔與託管：發行商必須將儲備資產與公司自有資產嚴格分離，並以信託形式持有。此項規定確保即使在發行商出現財務困難或破產時，用戶資產也能得到有效保護，大幅提升了消費者保障水平。
3. 按面值贖回保證：持幣人有權按面值贖回其穩定幣，且發行商不得設置不合理的費用或條件。這項規則旨在建立市場信心，尤其是在市場波動或壓力時期。
4. 資本與本地化要求：對於非授權金融機構的申請者，必須擁有至少2500萬港元的實繳資本。同時，申請者必須在香港設有實體辦事處，以加強問責制及便於本地監管。
5. 嚴格的AML/CFT合規：所有持牌發行商必須嚴格遵守反洗錢（AML）及打擊資助恐怖主義（CFT）的規定，符合國際金融犯罪防制的標準。

發牌進程與市場過渡

根據安排，現有發行商的過渡期申請窗口已於2025年9月結束。值得注意的是，並無發行商成功獲得過渡期營運資格，所有申請者都需從頭開始申請正式牌照。目前，金管局正在審核首批提交的申請，預計最早將於2026年第一季度開始發出首批穩定幣牌照。監管機構強調，整個過程將秉持審慎而高效的態度，為市場提供明確的監管預期。

超越穩定幣：香港的整體數位資產戰略

《穩定幣條例》的實施只是香港全面構建虛擬資產監管生態系統的一環。香港政府已明確表示，將於今年內向立法會提交更廣泛的虛擬資產服務監管框架，涵蓋交易、託管、諮詢及資產管理等服務。這一系列立法提案旨在為行業提供全面且一致的規則。

此外，香港亦致力於提升稅務透明度，計劃於2028年實施跨境加密資產稅務資料的自動交換，與經濟合作暨發展組織（OECD）的報告標準接軌。這些改革與中國的「十四五」規劃方向一致，旨在配合國家發展戰略，同時強化香港自身的競爭力。

配套金融市場改革

與數位資產監管並行的，是香港對傳統金融市場的優化改革。當局計劃精簡上市規則、將結算周期縮短至T+1，並積極吸引來自內地及海外的企業上市。同時，香港正強化其資產及財富管理功能，相關的稅務優惠立法提案（如針對基金和家族辦公室的措施）以及房地產投資信託基金（REIT）的重組規則澄清也在規劃中。

在債券市場方面，監管機構已發布固定收益發展路線圖，並正在研究建立電子債券交易平台的可行性，以提升市場效率。

結語：在創新與監管間尋求平衡

香港《穩定幣條例》的正式生效與發牌程序的啟動，是該地區金融監管趨向成熟的重要標誌。透過建立明確、嚴格且與國際接軌的規則，香港不僅為穩定幣及其他虛擬資產活動提供了合法的發展空間，也向全球市場傳遞了其致力於成為可信賴的數位金融中心的決心。這套「穩中求進」的策略，如何在未來激發創新活力的同時，有效管控風險，將是市場持續關注的焦點。